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拉拉 瓦斯奎兹作价56亿“蛇吞象”收购被否,金浦钛业复牌跌近7%

来源:万全资讯 时间:07-29 15:34:39浏览9次

作者:葛龙辉鹿与大米

金浦钛业(000545.sz)昨日晚间宣布  ,该公司发行股票购买资产、筹集配套资金和关联交易尚未获批  ,该公司股票于7月29日恢复交易 。截至公告之日  ,公司尚未收到中国证监会的正式批准文件  ,因此未说明本次重组未能通过中国证监会重组委审查的具体原因  。

资料来源:公司公告

如今  ,金浦钛业在经历了一个低起点后下跌  ,最终下跌6.92% ,收于363元人民币 ,交易量为182  ,000笔  ,成交额为6620.1万元人民币  ,最新总市值为35.82亿元人民币  。

市场来源:福尔图娜证券

价值56亿元人民币的“谢图祥”收购承诺业绩不如2018年净利润  。

公开信息显示  ,金浦钛业于1993年在深圳证券交易所上市 ,是国内最早开发生产高品位金红石型二氧化钛和化纤型二氧化钛的企业之一  。公司的主要业务是生产和销售二氧化钛  ,其主要产品是二氧化钛 。

这项交易的目标是船只追踪者的道路绿色纤维 ,于2009年成立  。主要从事涤纶工业丝和涤纶切片的研发、生产和销售  ,以及部分国产纱线的生产和销售  。其主要产品是聚酯工业丝、聚酯切片和一些国产纱线产品  。

根据仡佬族应用程序的询问 ,事实上 ,这起收购案始于一年前  。早在2018年6月8日 ,金浦钛业就宣布  ,该公司正计划进行重大资产重组  。由公司实际控制人控制的津浦东方投资将首先以现金收购浙江赛艇道绿色纤维51%的股份  ,交易将由浙江赛艇道新材料制成  。

同年8月16日  ,该公司宣布计划投资金浦东部  ,发行赛艇追踪者之路新材料(Boat Trackers's Road New Materials)股份  ,并支付现金购买赛艇追踪者之路绿色纤维100%的总股份  。拟以非公开方式向不超过10家特定投资者发行股票  ,募集配套资金  ,募集配套资金总额不超过15亿元 。

交易完成后  ,金浦钛业将持有赛艇道绿色纤维100%的股权 ,赛艇道绿色纤维将成为金浦钛业的全资子公司  。

2019年7月12日 ,公司发布《关于发行股票购买资产、募集配套资金及关联交易的报告(草案)》(以下简称《报告》)  ,以56亿元收购赛艇道绿色纤维100%股权  。其中  ,金浦东方投资持有目标公司51.00%的股份  ,而赛船路新材料和前海九银分别持有目标公司44.54%和4.46%的股份  。

资料来源:公司公告

根据《资产评估报告》  ,本次评估采用收益法  ,以2018年12月31日为基准日  ,评估增加38.61亿元  ,评估增加率为215.45%  。此次收购产生的商誉高达44.68亿元  。

资料来源:公司公告

值得注意的是  ,此次收购也让市场质疑是否存在“蛇吞大象”的现象 。具体来说 ,2018年 ,金浦钛业实现收入18.55亿元  ,而赛艇道绿色纤维的收入为82.46亿元  。截至2019年7月25日  ,金浦钛业的股价为3.91元/股 ,目前市值为37.42亿元  ,总市值为38.49亿元  ,而赛艇道绿纤维100%的股价高达56亿元  ,远远超过公司本身  。

资料来源:公司公告

此外  ,此次交易中 ,金浦东方投资、赛艇道新材料、前海九银是履约承诺方 ,承诺赛艇道绿色纤维2019年、2020年和2021年的净利润分别不低于4.63亿元、6.11亿元和6.31亿元  。

然而  ,查看追踪者之路绿色纤维的财务数据  ,我们发现其2018年净利润为6.64亿元  ,同比增长40.38%  。这一业绩承诺低于2018年净利润2.01亿元、5300万元和3300万元  ,但实际上并不多见  。

需要警惕的是  ,与去年同期相比  ,2018年船舶追踪者道路绿色纤维的收入增长了7.77%  ,毛利率增长了1.41%  ,非净利润增长了120.88% 。然而  ,尽管收入和毛利率都略有增加  ,但非净利润却翻了一番  ,这让人不禁好奇  。

三个月  ,三次定价  ,水上涨  ,上涨近50%

此外  ,值得一提的是  ,2018年  ,赛艇追踪者的道路绿色纤维(Road Green Fiber)出现在三家上市公司的收购名单上 ,其定价在三个月内飙升了50%  。

2018年2月28日  ,恒力石化发布了恒力股份签署子公司股权收购框架协议公告 。其中提到  ,收购船舶追踪者道路绿色纤维40%的股权暂定价为15亿元  ,即100%股权定价为37.5亿元  。然而  ,收购最终于4月28日终止 ,因为双方未能就主要条款达成一致  。

巧合的是  ,几乎与此同时  ,银邦发布了《关于恢复证券交易所、继续推进重大资产重组的公告》 ,显示其交易目标已改为船舶追踪公司(Boat Trackers)的路绿纤维  ,100%股权交易价格的估值最初设定在40-60亿元  。然而  ,由于双方未能就主要条款达成一致 ,交易仍被终止  。

收购金浦钛时  ,赛艇道绿色纤维的整体估值估计为56亿元 。根据这一计算 ,在三个多月的时间里  ,赛艇道绿色纤维的整体估值增加了18.5亿元  ,增幅为49.33%  。

至于估值上升趋势  ,金浦钛业报告称  ,主要是由于目标公司所在的行业聚酯工业丝行业在2018年上半年继续呈现复苏趋势  ,主要产品聚酯工业丝的平均出厂价较年初大幅上涨  。

然而  ,目前看来  ,“不超过三样东西”的原则对追踪者之路(Boat Trackers's Road)的绿色纤维没有影响  ,因为其第三次收购仍未成功  。

这篇文章最初是由第一作者写的 ,未经授权不得转载 。

    

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